创业环境深度观察：未来十年中国经济的转型与突破

另外一个要提到的行业就是PE，相对于一级市场来说，PE和VC，VC可能更早期一点，PE是接近中后期。比起二级市场，一级市场还是效率比较低。但大家要记住，凡是效率比较低的市场，也是机会比较大的。所以美国很多人在二级市场做了大半辈子，最后都来做一级市场，因为一级市场的利润比较高。但是因为一级市场效率比较低，往往也是高下立判。所以，收益和风险都是对称的。我曾经研究过在美国市场各类资产类别中，最优秀的（top quartile）基金经理和最差的（bottom quartile）基金经理的差别，就是说把一个市场，如股票、债券或PE，其中的数百个基金经理的十年投资年均回报做一个排名，把前25%的平均回报，减去最后25%的平均回报，结果大致是，大盘股票基金，10年下来，最好和最差的基金经理也就差1%，而债券往往只有几个基点的差距，而VC和PE行业，可以差出20%以上，客观上说明债券市场比股票市场有效，获得超额收益很难，而VC和PE市场远没有股票市场有效，投资管理水平的差距可以是非常大的。

还有一条道路就是创业。我参观过前面提到的车库咖啡屋，很有意思。每一个桌上是三四个年轻人在创业，例如其中有一家是为别人做招聘的外包。互联网时代使得创业变得更加便捷，不像以前，不再需要购置车床或拖拉机，现在只要有个电脑上网就可以了，这使得创业比原来的壁垒降低了很多，当然，竞争也可能更激烈了。创业比起从事金融服务业，应该说是更艰难，但潜在回报也更高。当然创业并不一定都能成功，但失败也可以是人生很好的财富。

（编辑：我爱故事小小网_铜陵站长网）

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